Dopo il crollo delle obbligazioni in lira turca e del cambio della valuta contro euro molti investitori si stanno domandando se non sia il caso di entrare. Ecco la nostra opinione, finalizzata a chi vuole investire concretamente e in modo redditizio nel lungo periodo senza farsi abbagliare da opportunità buone in apparenza ma deludenti nei fatti.

Contesto e Panoramica

Investire nella lira turca (TRY) nel 2025 significa affrontare un mercato ad alto rischio e alta volatilità. La Turchia ha vissuto anni di forte inflazione e svalutazione valutaria: basti pensare che il cambio euro/lira è passato da circa 4,5 nel 2018 a oltre 41 nel marzo 2025. Ciò equivale a un crollo di oltre l’80% del valore della lira in meno di un decennio. Le cause sono legate a politiche economiche instabili, episodi di instabilità politica e finanziaria, e interventi inconsueti della banca centrale in passato. Eventi politici interni (ad esempio l’arresto di figure dell’opposizione) hanno inoltre innescato perdite improvvise di fiducia, con cali anche del -10% sul cambio in pochi giorni.

In questo contesto, la banca centrale turca ha dovuto invertire rotta: tra metà 2023 e fine 2024 i tassi d’interesse ufficiali sono stati aumentati dall’8,5% fino al 50% per contrastare l’inflazione, che aveva superato l’85% nell’ottobre 2022. Grazie a questa “cura da cavallo”, a fine 2024 l’inflazione annuale è scesa attorno al 44%, e la lira turca ha rallentato la sua caduta (nel 2024 si è deprezzata “solo” di circa +18% sull’euro) rispetto agli anni precedenti. Tuttavia, con l’inflazione ancora elevata (~39% a febbraio 2025) la banca centrale ha iniziato a tagliare di nuovo i tassi (ridotti dal 50% al 42,5% entro marzo 2025), una mossa non ortodossa che alimenta interrogativi sulla stabilità futura.

In sintesi, investire in lire turche offre rendimenti nominali altissimi ma richiede di accettare un elevato rischio valutario. Vediamo nel dettaglio quali obbligazioni in TRY sono disponibili, i loro rendimenti, i rischi connessi e le possibili opportunità se la situazione dovesse stabilizzarsi, oltre a come accedervi come investitori retail e come si confrontano con altre valute emergenti.

Obbligazioni in lire Turche disponibili

Per esporsi alla lira turca con strumenti obbligazionari, un investitore retail può considerare principalmente bond denominati in TRY emessi da enti sovranazionali o istituzioni internazionali di alta affidabilità (rating AAA). Questi titoli presentano rischio di credito nullo o molto basso, lasciando all’investitore il solo rischio di cambio. Emittenti rilevanti nel 2025:

• Banca Europea per gli Investimenti (BEI)
• Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo (EBRD)
• Banca Asiatica d’Investimento per le Infrastrutture (AIIB)
• Banca Mondiale (IBRD), IFC e altri enti multilaterali

Queste obbligazioni sono spesso quotate sull’EuroMOT di Borsa Italiana o su mercati regolamentati accessibili tramite i principali broker italiani. I tagli minimi sono contenuti (1.000 o 10.000 TRY), rendendole accessibili anche a investimenti modesti. Tuttavia, la liquidità è limitata, e lo spread denaro-lettera spesso elevato.

Ecco dove ti consigliamo di investire oggi…

Rendimenti offerti e cedole elevate

Nel 2025, i rendimenti offerti da queste obbligazioni sono eccezionalmente elevati, riflettendo i tassi interni turchi. Alcuni esempi:

• EBRD 12% Ottobre 2025 – rendimento effettivo annuo lordo ~46-47%
• EBRD 30% Agosto 2025 – rendimento lordo ~47,6%
• AIIB 35% Settembre 2025 – rendimento ~35%
• AIIB 40% Aprile 2025 – rendimento ~45-46%

Questi rendimenti sono impensabili su obbligazioni denominate in euro o dollari, e nettamente superiori anche rispetto ad altri mercati emergenti (es. peso messicano ~9%, rand sudafricano ~10-12%). Ma come vedremo, non esistono pasti gratis nei mercati finanziari.

Il rischio valutario: la grande Incognita

Il rischio di cambio è il vero ago della bilancia. Anche rendimenti nominali del 40% possono essere azzerati da una svalutazione del 30-40% della lira turca. Alcuni esempi:

• L’AIIB 35% emesso nel 2022 ha generato in TRY un rendimento lordo positivo, ma la lira si è svalutata del 51% nel frattempo, riducendo il guadagno in euro a un misero +3% in 2 anni.
• L’AIIB 40% emesso nel 2023 ha comportato una perdita del 22% in euro dopo appena 10 mesi, nonostante la maxi cedola incassata.

L’investimento ha senso solo per chi è pronto a mantenere il titolo fino a scadenza e spera in una stabilizzazione del cambio. È una scommessa sulla disinflazione e sulla disciplina della banca centrale turca. Ma se la svalutazione dovesse proseguire ai ritmi passati (mediamente -30% annuo), anche i rendimenti più elevati sarebbero erosi.

Il punto di vista di Segreti Bancari

Secondo noi investire in obbligazioni in lire turche non è una scelta adatta a investitori che vogliono ottenere rendimenti stabili ed alti nel lungo periodo. Questi titoli, infatti. sembrano attraenti, ma rappresentano in realtà una scommessa ad altissimo rischio.

Le cedole generose servono a compensare solo in parte il rischio valutario, e non devono essere confuse con un “guadagno facile”. La nostra lunga esperienza ci dice che molti risparmiatori italiani hanno perso soldi in passato con questi strumenti, pur avendo ricevuto regolarmente gli interessi.

Se vuoi assumerti un rischio simile, tanto vale farlo con le azioni il cui premio per il rischio è più giustificato. La parte obbligazionaria del portafoglio, invece, deve proteggere il capitale o offrire una fonte di reddito stabile: obiettivo che difficilmente può essere raggiunto con bond in TRY.

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Borse ai massimi, recessione in vista, incognita debito. Il 2020 appare come un anno difficile. Eppure qualcuno guadagnerà comunque.

Borse ai massimi. E ora?

Il 2019 è stato un anno davvero scoppiettante sui mercati. L’indice MSCI World, rappresentativo delle borse mondiali, ha guadagnato il 30% circa.

E pensare che il 2019 era iniziato sotto i peggiori auspici, dopo il tonfo delle borse del dicembre 2018. Oggi però alcuni temono che stia per arrivare un nuovo 2008, con una discesa del 30-40% delle quotazioni.

A causa di ciò gli investitori sono disorientati e si domandano che cosa sia meglio fare. Aspettare ad investire? Vendere tutto? Se i mercati continueranno a crescere nessuna di queste opzioni sarà valida.

Chi ha liquidato le posizioni un anno fa, ad esempio, ha perso un balzo in avanti del 30% che nessuno aveva previsto.

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Recessione in vista

Dal 2008 l’economia globale è sempre cresciuta. Grazie a politiche monetarie espansive e all’incremento del debito. Tuttavia i principali istituti di ricerca stanno evidenziando come l’economia mondiale mostri qualche segno di stanchezza.

Dal momento che in questo mondo tutto è ciclico, una contrazione del fatturato delle aziende è da mettere in conto. Se le grandi corporation sapranno compensare una eventuale riduzione dei ricavi con un abbattimento dei costi, l’impatto sui profitti sarà limitato.

Tuttavia una recessione comporterà comunque la diffusione epidemica del pessimismo sui mercati. E le borse potrebbero reagire con crolli piuttosto decisi.

Dal canto loro, i Governi non avranno più i margini di manovra usati in passato per fronteggiare le crisi. Una politica fiscale espansiva, infatti, comporterebbe l’incremento del debito pubblico, già molto elevato.

Le armi a disposizione delle Banche Centrali, invece, sono limitate dal livello bassissimo raggiunto dai tassi di interesse.

L’incognita debito

Il debito globale, negli ultimi 10 anni, è cresciuto in modo esponenziale. Sia quello privato, grazie ai bassi tassi di interesse, sia quello pubblico.

I timori di alcuni autorevoli operatori si focalizzano su una crisi del debito che scoppierebbe al sorgere di una recessione. A causa della contrazione dei ricavi, in altri termini, le aziende non sarebbero più in grado di fronteggiare i pagamenti per capitale ed interessi.

A causa di ciò molti bond di bassa qualità andrebbero in default mentre l’investimento in attività finanziarie sicure sarebbe ancora più penalizzante. Già oggi molti bond ad alto rating offrono tassi negativi. Una richiesta ulteriore aggraverebbe il paradosso secondo cui l’investitore paga per investire.

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La grande opportunità del 2020

A dispetto di quanto visto, il 2020 offre concrete possibilità di guadagno. Ma se vuoi coglierle hai bisogno di una guida, di una bussola che ti faccia vedere come stanno le cose.

A tal proposito desidero condividere con te le analisi e l’outlook globale del 2020 realizzato dall’ufficio analisi e mercati di SegretiBancari.com.

Abbiamo condensato tutto ciò che ti serve per investire nel 2020 e te ne parleremo durante il webinar dal vivo di lunedì 27 gennaio.

Sarò in diretta streaming per presentarti le nostre analisi e per rispondere alle tue domande. Ti offrirò le slides usate durante la serata, avrai la registrazione dell’evento per riguardarla quando vorrai e in omaggio ti regalerò il mio ultimo libro.

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Giacomo Saver – CEO di Segreti Bancari

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I tassi negativi sui depositi potrebbero diventare una realtà. Ecco le implicazioni per gli investitori.

Tassi negativi: un abominio divenuto realtà

Cosa significa avere un tasso di interesse negativo sul conto corrente o sul conto deposito? Semplice: che invece di essere la banca a pagare una remunerazione per le somme parcheggiate, sarà il cliente a farlo.

In breve ciò significa che è il correntista a pagare la banca affinché gli custodisca il denaro. Sebbene la cosa appaia come assurda, si tratta in definitiva della naturale evoluzione di un processo già in atto.

Basti ricordare, a titolo di esempio, che molti bond offrono rendimenti negativi. In breve, l’investitore in obbligazioni si trova già nella situazione di pagare per investire su moltissimi titoli.

Conti correnti con tassi negativi

La bomba è scoppiata la settimana scorsa. Jean-Pierre Mustier, in qualità di presidente della European Banking Federation ha sdoganato la presenza di tassi negativi sui conti correnti.

Intendo dire che il banchiere ha aperto ad una ipotesi che in alcuni Stati europei è già una realtà. Tuttavia poiché Mustier è anche l’amministratore delegato di Unicredit, i timori si sono subito accesi.

Le fervide menti degli investitori italiani hanno cominciato a dubitare che anche i soldi fermi sui conti correnti potranno subire “prelievi” sotto forma di interessi negativi.

Purtroppo chi non comprende le basi della finanza e non sa che pesci pigliare quando si tratta di investire, finisce con il lasciare i soldi sul conto corrente. In particolare egli subisce due tipi di danno, uno economico ed uno psicologico.

Dal primo punto di vista perde le opportunità che un investitore preparato sa cogliere. Dall’altro subisce l’influsso di notizie come questa che alimentano ansie e timori.

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Le conseguenze dei tassi negativi sui depositi

Premesso che al momento nulla fa pensare che venga introdotto un interesse negativo sulle somme depositate in banca, vediamo cosa accadrebbe se ciò diventasse una realtà.

Anzitutto gli investitori cercherebbero, come è giusto che sia, una maniera per non vedere diminuire il proprio saldo sul conto corrente. In modo particolare le persone vittima dell’inerzia operativa inizierebbero finalmente ad investire.

Oltre a ciò il fiume di denaro che si sposterebbe dai conti correnti/conti deposito finirebbe sul mercato finanziario, facendo crescere i prezzi dei prodotti quotati. In modo particolare quelli più rischiosi.

Uno spostamento di denaro dai conti a rendimenti negativo verso obbligazioni con tassi di interesse negativo, infatti, sarebbe privo di senso.

E’ quindi ragionevole supporre che gli investitori impiegherebbero il denaro “sottratto” ai conti correnti, in attività finanziarie più redditizie ma anche rischiose.

Interessi negativi? Ecco cosa fare

Sebbene i tassi negativi sui conti correnti siano solo una eventualità, è bene iniziare a prendere le contromisure.

La prima cosa da fare è domandarsi se tutti quei soldi fermi sul conto hanno una ragione di essere. Infatti molti investitori, per paura di rischiare o per mancanza di conoscenza circa il vero funzionamento dei mercati, tengono somme ingenti bloccate per anni.

E’ importante capire che i soldi fermi sul conto corrente sono uno spreco. A titolo di esempio pensa alle opportunità che perdi. Se avessi ottenuto il 4% netto l’anno, negli ultimi 5 anni avresti perso il 22% della somma impiegata. 22 mila Euro su 100.000 fermi sul conto, per capirci.

Inoltre avresti subito la perdita derivante dall’inflazione che, come un tarlo, riduce il potere di acquisto del tuo capitale.

Lo snellimento del saldo del conto corrente è il modo più efficace per contrastare i tassi negativi sui depositi, se mai ci arriveremo. Ma dove mettere i soldi tolti dal conto?

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Il rimedio finale ai tassi di interesse negativi

Prendi oggi stesso la decisione di investire. Se temi i tassi di interessi negativi, sfrutta questa paura a tuo vantaggio. Definisci la quantità di denaro che potrebbe servirti all’improvviso e tienila ferma sul conto.

Se anche ci sarà un prelievo sotto forma di tasso negativo, esso sarà pochissima cosa e potrebbe non essere nemmeno applicato sotto una certa soglia.

Fatto ciò, investi la differenza. In questo modo aumenterai i rendimenti dei tuoi investimenti trasformando la paura in un’arma vincente.

Come Segreti Bancari ti aiuterà ad investire

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Giacomo Saver – CEO di Segreti Bancari

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Mario Draghi ha guidato la BCE per 8 lunghi anni. Senza di lui saremmo precipitati in una crisi finanziaria dalle enormi proporzioni. E ora?

Mario Draghi: l’economista che venne dai Gesuiti

Mario Draghi è un economista italiano di fama internazionale. Nato a Roma nel 1947, frequento le scuole cattoliche gestite dai Padri Gesuiti. Per capire l’importanza della sua figura nel panorama economico globale, è utile fare un rapido excursus del suo curriculum.

Il padre del TUF

Nel 1998, prima di arrivare alla BCE, Drghi è stato il capo della commissione che scrisse il decreto 58 del 24/2/1998, tutt’ora in vigore, noto come Testo Unico della Finanza.

Oltre a ciò il dott. Draghi è stato a capo della divisione Europea di Goldman Sachs, ruolo che abbandonerà in occasione dell’incarico successivo.

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Dalla Banca d’Italia alla BCE

Nel 2005 Draghi diventa il Governatore della Banca d’Italia, in sostituzione di Antonio Fazio. Questi, infatti, venne costretto a dimettersi per colpa dello scandalo noto come Bancopoli.

Infine, nel 2011, arriva la scolta. Mario Draghi è il terzo Presidente della Banca Centrale Europea, dopo Duisenberg e Trichet. Quello che avrebbe fatto in seguito per gli investitori resterà scritto sui libri di storia.

La BCE secondo il Presidente Draghi

Per capire il ruolo avuto dal Presidente all’interno della Banca Centrale, occorre tornare indietro al 2011, anno della sue elezione. Il 5 agosto del 2011, 3 giorni prima della nascita di mio figlio, la BCE scrisse al Governo italiano.

Sebbene la lettera dovesse restare segreta, i rumors iniziarono subito a diffondersi, con il risultato che la speculazione attaccò i titoli pubblici italiani facendo crescere lo spread.

A dire il vero, la lettera era un’ancora di salvezza per le finanze pubbliche. In altre parole, in cambio di riforme volte a ridurre la spesa governativa, la BCE si rendeva disponibile a sostenere i titoli di Stato italiani.

Mario Draghi riuscì nel difficile compito di salvare l’Euro, mettere in sicurezza i conti pubblici italiani pur rispettando il mandato della BCE.

“Whatever it takes”: le 4 parole che salvarono l’Euro

Nel luglio del 2012 Draghi pronunciò le parole che lo resero celebre e salvarono l’Euro da un attacco senza precedenti. Mentre il mondo finanziario si interrogava sul senso di una moneta comune realizzata in assenza di una confederazione di Stati, il Presidente BCE riuscì a scongiurare il peggio.

Intendo dire che quando la credibilità di un banchiere centrale è elevata, le sue parole sortiscono effetti senza necessità di manovre concrete. Quelle arrivarono dopo, tuttavia il “Draghi speech” bastò a rasserenare gli animi, fino ad evitare uno sfacelo dell’intera Unione Europea.

Mario Draghi: il padre del QE

In aggiunta a ciò Draghi riuscì a compiere una manovra straordinaria. In altre parole, riuscì a salvare le finanze pubbliche senza per questo mettere a repentaglio il mandato della BCE, e senza uscire dalle regole.

Per comprendere questo passaggio è importante capire che la Banca Centrale Europea ha un obiettivo specifico, ossia il contenimento dell’inflazione.

Considerato che il tasso di crescita dei prezzi era basso e si profilava uno scenario di deflazione stile giapponese, Draghi colse la palla al balzo. Con l’obiettivo di “stimolare” l’inflazione varò un piano di acquisto di titoli pubblici che rasserenò i mercati.

Oltre a varare il Quantitative Easing, il presidente stimolò regolarmente i capi di governo a varare le riforme, ma non si tirò mai indietro. Nemmeno quando i falchi del rigore tentarono una causa di fronte alla Corte Europea di Giustizia.

Gli effetti della presidenza di Draghi sui tuoi investimenti

Senza Mario Draghi alla guida della BCE il mondo sarebbe molto diverso da oggi. Intendo dire che sui mercati, probabilmente, si sarebbero verificati eventi disastrosi.

Italia allo sfascio

Il default dell’Italia sarebbe stato quasi certo. In tutta onestà credo che di fronte all’attacco internazionale i BTP avrebbero visto crescere i rendimenti così tanto da diventare insostenibili.

Per non parlare, poi, dello sfaldamento dell’Euro che avrebbe fatto svalutare la nuova Lira a livelli inimmaginabili. In breve, l’investitore italiano, che da sempre ama i BTP, avrebbe perso gran parte dei suoi soldi o per effetto del default o per colpa della svalutazione.

Inflazione galoppante

D’altra parte è lecito sospettare che senza Draghi l’Euro sarebbe finito. La conseguenza dello sfaldarsi della moneta unica sarebbe stata una inflazione galoppante. Le valute nazionali più deboli, infatti, si sarebbero svalutate moltissimo diventando poco più che carta straccia.

Mercati azionari a picco

Per quanto riguarda i mercati azionari, immagino che essi sarebbero crollati. Di fronte ad uno sconquasso di simili proporzioni sarebbe salita l’avversione al rischio da parte degli investitori.

Per semplificare: la ricerca di beni rifugio avrebbe affossato le attività finanziarie più rischiose, tra le quali le azioni.

Dove investire con i mercati ai massimi? Te lo diciamo noi.

Arriva Christine, l’ex nuotatrice

Il 2 luglio 2019 Christine Lagarde, ex campionessa di nuoto sincronizzato e capo del Fondo Monetario, è stata nominata a succedere a Mario Draghi.

Nonostante non sia una economista in senso stretto, la dott.ssa Lagarde è un personaggio dalle grandi qualità e capacità di mediazione.

Dopo aver governato la crisi finanziaria del 2008 in qualità di Ministro, si trovò in seguito a sbrogliare la matassa del debito Greco.

Sebbene non abbia esperienza diretta di banche centrali, Lagarde ha saputo cavalcare situazioni difficili e vincere sfide impossibili. Senza contare che le scelte che farà Mario Draghi prima della fine del suo mandato tracceranno il sentiero che Lagarde seguirà. Nel segno della continuità.

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Giacomo Saver – CEO Segreti Bancari

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Perché la Brexit? Come si è arrivati alla decisione di abbandonare l’Unione Europea e cosa cambia per gli investitori? Ecco una piccola rassegna storica e le conseguenze possibili sia per l’hard sia per la soft Brexit.

L’Origine Storica e le Cause della Brexit

Il rapporto tra il Regno Unito l l’Europa non è mai stato semplice. Se da un lato il grande statista Churchill nel 1946 diceva, a Zurigo, di volere la creazione degli Stati uniti d’Europa, dall’altro la Gran Bretagna declinò l’invito a far parte della CECA nel 1951.

La scelta di affrancarsi dalla Comunità Economica del Carbone e dall’Acciaio mostrava come gli inglesi volessero essere partner dell’Europa, ma senza esservi coinvolti direttamente.

La Francia, peraltro, non vedeva di buon occhio l’ingresso del Regno Unito negli “affari” continentali, e riuscì a bloccare l’adesione della Gran Bretagna nella CEE fino al 1973.

Negli anni ’80 la Tatcher espresse il no nei confronti dell’adesione al progetto di Unione Monetaria, allora abbozzato attraverso la creazione di una moneta unica virtuale, l’ECU. La Gran Bretagna, nel rispetto del pensiero di Churchill, voleva stare con l’Europa, ma non in Europa. E ci riuscì.

Nel 2013 David Cameron promise che se avesse vinto le elezioni del 2015 avrebbe richiesto un regime più favorevole per Londra all’interno dell’Unione Europea. Nel maggio del 2015, ad elezioni vinte, ribadì l’impegno e ottenne più di ciò che si aspettava. Tuttavia non poteva tradire l’impegno ad indire il referendum che aveva promesso.

Il 23 giugno del 2016 il 51,89% dei votanti dichiarò la propria preferenza verso l’abbandono dell’Unione Europea. E fu subito caos Brexit.

Le Conseguenze della Brexit

L’uscita dall’Unione Europea avrà conseguenze importanti sia per il Regno Unito che per il mondo intero. Anzitutto lasciami dire che non sarà un passaggio facile e che la storia è lontana dall’essere scritta.

Sul tavolo ci sono due opzioni: la soft Brexit e il no deal con un hard Brexit.

La Soft Brexit

L’uscita attraverso un accordo condiviso ha creato tensioni enormi all’interno dei sostenitori del Leave e non solo. L’Istituto Nazionale di Studi e Ricerche Economiche e Sociali ha stimato che una soft Brexit costerebbe circa 100 miliardi di riduzione del PIL entro il 2030, pari a 1.000 £ per abitante. Il calo del PIL potrà arrivare al 4% nel lungo periodo.

Il Presidente Trump ha dichiarato, il 27 novembre del 2018, che un accordo sembra un buon affare per l’UE ma non per il Regno Unito. Esso potrebbe addirittura danneggiare gli scambi commerciali tra UK e USA.

L’Hard Brexit e il No Deal

L’uscita senza accordo sembra, a questo punto, l’ipotesi più probabile. Che accontenterebbe anche i sostenitori del Leave secondo cui “Brexit means Brexit“. Punto.

L’uscita senza accordo sarebbe una catastrofe per l’UK. L’economia potrebbe andare in depressione, con un aumento del debito, una contrazione del PI ed, una svalutazione della moneta.

Tre Possibili Vie di Fuga

Prolungamento dei negoziati

La Brexit è fissata per le ore 23 del 29 marzo 2019, ora di Greenwich. Qualora non si raggiungesse un accordo si potrebbe continuare a trattare. A mio avviso questa è l’opzione più probabile, ad oggi.

Emulazione della Norvegia

Secondo questa opzione si favorirebbe l’ingresso del Regno Unito nella EFTA, un’area europea di libero scambio, per un periodo di tempo limitato. Questa soluzione comporterebbe l’unione doganale e la libera circolazione delle persone, ma di fatto la Breix non si farebbe.

Secondo Referendum

Sebbene l’Esecutivo May si sia schierato contro tale possibilità, è inutile nascondere che un secondo referendum potrebbe essere una soluzione alla crisi.

Un’opzione simile potrebbe essere quella della revoca unilaterale della Brexit, con un balzo indietro da parte del popolo britannico.

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Dove Investire con la Brexit: Effetti per gli Investitori

Quali conseguenze avrà la Brexit per i tuoi investimenti in UK? Facciamo un rapido esame delle principali classi di attivo finanziario.

Forex e Valuta

Dal referendum la Sterlina ha perso circa il 10% nei confronti delle principali valute. E’ difficile dire se abbiamo toccato il fondo oppure no, ma una strategia potrebbe essere quella di accumulare Sterline poco alla volta, comprando sulla debolezza.

Azioni

Un’uscita soft potrebbe favorire il settore finanziario, grazie allo scampato pericolo. Al contrario, un hard Brexit potrebbe favorire l’export, rivitalizzato da un indebolimento della Sterlina.

Obbligazioni

Un’uscita dall’Unione Europea provocherebbe un rialzo dei tassi per contenere le spinte inflazionistiche derivanti dalla svalutazione della moneta. In questo caso sarebbero da preferire bond indicizzati all’inflazione, titoli con scadenze corte o indicizzati.

Risorse Preziose per Investire

Segreti Bancari è molto più di un sito di pura informazione. Il nostro obiettivo, condiviso e “incarnato” dai 4.000 visitatori che giornalmente leggono i nostri articoli, è quello di aiutare le persone ad investire in modo consapevole, semplice ed indipendente.

In modo particolare dal settore bancario, il vero parassita che approfitta degli investitori poco informati per sottrarre loro soldi con strumenti finanziari scadenti.

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Il fallimento (default) della Lehman Brothers ha scosso il mondo, nel lontano mese di settembre 2008. Ma come si è arrivati ad un evento così drammatico? E soprattutto, quali rischi covano sotto la cenere dieci anni dopo?

I Segnali Premonitori del Crack Lehman

Esaminando quello che è accaduto con la saggezza del giorno dopo, gli economisti sono arrivati ad una conclusione shoccante. La crisi innescata dai mutui subprime e culminata con il fallimento di molte banche era facilmente prevedibile. Ciò che non era possibile pronosticare erano gli effetti di un fenomeno che avrebbe messo in crisi il mondo intero.

Prima di esaminare quali sono i rischi attuali per il sistema finanziario mondiale, ripercorriamo rapidamente ciò che è accaduto nel periodo che portò il Pianeta alla Grande Recessione.

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I Rischi della Finanza Creativa

Già nel 2005 Raghuram Rajan, capo economista del Fondo Monetario Internazionale, sosteneva che i nuovi prodotti finanziari avrebbero reso il mondo più fragile. Il suo scritto, divenuto un libro disponibile in Italia dal 2010 con il titolo “Terremoti Finanziari” fu ridicolizzato dalle autorità americane.

Quello che iniziava ad essere evidente è che il sistema finanziario andava incontro ad un eccesso di indebitamento, nascosto in modo abile con nuovi prodotti finanziari, derivati e no, che usavano il debito pregresso per crearne altro nuovo.

I Fallimenti Bancari

Il 14/9/2007 la banca Northern Rock si trovò a fronteggiare una corsa agli sportelli provocata da un calo della fiducia. Il giorno precedente l’istituto aveva annunciato perdite enormi, spingendo i clienti al ritiro delle somme depositate per paura di subire perdite.

Il 19 gennaio 2008 la banca tedesca WestLB annunciò una perdita colossale di 1 miliardo di Euro, provocata da crediti legati in mutui in forte deterioramento. Le casse di risparmio regionali e lo Stato del Nord-Reno-Westfalia coprirono le perdite, per evitare un buco da 18 miliardi.

Il 14 marzo 2008 è la volta della Bearn Sterns. La banca, che tra l’altro era l’emittente di diverse polizze index linked, si trovò in difficoltà. L’istituto, di fatto fallito, fu salvato grazie all’intervento della Fed di New York e da JPMorgan Chase che l’acquisì a prezzi di saldo.

Il Fallimento della Lehman Brothers e l’Effetto Contagio

Già nella primavera del 2008 la SEC e la FED Usa erano a conoscenza della pericolosa situazione in cui si trovava la banca. Essa, schiacciata dal forte indebitamento, aveva cercato di nascondere la situazione reale attraverso operazioni di pronti contro termine.

Queste permettevano di mostrare artificialmente bilanci puliti dai debiti, mentre in realtà le cose stavano precipitando. Il default arrivò a metà del mese di settembre.

Al fallimento della banca fecero seguito i salvataggi della Compagnia di assicurazione AIG, che aveva assicurato la solvibilità di parecchi emittenti con i CDS, Credit Default Swap. Fannie Mae e Fraddie Mac furono nazionalizzate.

La crisi arrivò in Europa e travolse le banche irlandesi, che furono salvate dal denaro pubblico. Gli effetti furono una crescita notevole dei debiti pubblici nazionali, anche in Italia.

Per scongiurare che l’assenza di liquidità dovuta alla mancanza di fiducia degenerasse portando il mondo in una grave depressione, le Banche Centrali adottarono il Quantitative Easing. Attraverso l’acquisto di titoli di debito con emissione di nuova moneta risolsero la situazione, creando i presupposti per la prossima crisi.

4 Rischi che il Fallimento Lehman ci Consegna

Se la storia è maestra di vita, il più grande default della storia deve pur averci insegnato qualche cosa. Eppure, dieci anni dopo, esistono ancora quattro aree critiche che, se non sanate, potrebbero portare a una nuova e più feroce crisi.

L’Eccesso di Debito

11 mila miliardi di dollari. Tale è la liquidità che le Banche Centrali hanno immesso nel sistema finanziario globale. La presenza di bassi tassi di interesse ha agevolato il ricorso al debito sia da parte delle imprese e delle famiglie, sia degli Stati. Il rientro dall’eccessivo indebitamento è un problema che potrebbe inficiare la redditività di un investimento in obbligazioni.

Illiquidità e Peggioramento del Mercato dei Bond

Chi ha investito solo in obbligazioni non ha molto da stare allegro. La presenza di tassi bassi ha spinto gli investitori a preferire le obbligazioni high yield ai bond più sicuri.

Oltre ad essere aumentato in volume, il mercato obbligazionario è diventato anche più rischioso, perché la compressione dei rendimenti delle obbligazioni non esprime i rischi effettivi che l’investitore corre.

La tendenza a conservare i titoli fino alla scadenza, insieme con le regole limitanti cui gli Stati sottopongono le banche, toglie liquidità al mercato obbligazionario. Qualora dovessi rivendere un titolo prima della scadenza e questo fosse diventato illiquido, avresti seri problemi.

La Disintermediazione Bancaria

Le banche, preoccupate per il miglioramento della loro solidità, hanno smesso di concedere prestiti ai soggetti bisognosi. Questi, per reperire soldi nuovi, si sono rivolti direttamente al mercato finanziario emettendo obbligazioni finite nelle tasche degli investitori attraverso i fondi comuni di investimento.

Il legame diretto tra investitore e impresa fa sì che sia quest’ultimo a correre tutti i rischi. le banche, attraverso le società di gestione, fanno solo da tramite tra le famiglie e le imprese, vendendo alle prime i prodotti finanziari emessi dalle seconde.

La Salita dei Mercati Retta dal Debito

Conosci qualcuno che si è indebitato per investire sui mercati, approfittando dei bassi tassi di interesse? Io purtroppo sì.

Il denaro facile e a basso costo non è stato canalizzato verso l’economia reale. Molti soldi sono finiti sui mercati contribuendo a fare crescere le quotazioni di alcuni titoli ora palesemente sopravvalutati.

Dove investire con i mercati ai massimi? Te lo diciamo noi.

Due Modi per Evitare il Peggio

Non so cosa ci riserva il futuro, e non so prevedere se e quando ci sarà una nuova crisi e che portata essa avrà. Quel che è certo è che lo Tsunami travolgerà le persone impreparate.

Il primo modo per contenere i danni e guadagnare nei momenti opportuni consiste nell’affidarsi ad una persona di tua fiducia che abbia ottenuto i risultati che tuo vorresti per te.

Qualcuno che ti dica cosa fare e quando muoverti sui mercati secondo il suo esempio. Se questa è la strada che ritieni più adatta a te, inizia a scoprire dove investire accedendo al corso GRATUITO Backstage.

Il secondo modo per avvantaggiarti delle crisi attraversandole in modo intelligente consiste nell’acquisire le conoscenze necessarie per investire da solo.

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Giacomo Saver- Segretibancari.com

L'articolo Lehman Brothers: 4 Lezioni dal più Grande Fallimento della Storia proviene da Segreti Bancari.

Perché l’Italia è a Rischio Default

La legge di stabilità 2018 impone seri rischi al nostro Paese. Le misure promesse in campagna elettorale dai partiti di maggioranza (superamento della legge Fornero e erogazione del reddito di cittadinanza) rischiano di portare il rapporto deficit/Pil al 2,40%. Oltre a rendere più difficoltosa la riduzione del debito, essa è una palese violazione al Patto di Stabilità europeo.

L’arroganza con cui esponenti del governo trattano l’Europa non fa altro che creare dell’acredine tra il nostro Paese e gli organi di governo comunitario.  Con un debito pubblico così elevato non siamo nella condizione di dettare regole a nessuno, così come non lo è una famiglia sovra indebitata che pretende di “battere i pugni” sul tavolo dei banchieri che la finanziano.

Fino ad oggi lo “scudo” di protezione attivato dalla BCE (il quantitative easing) ha tenuto lo spread sotto controllo, ma l’avvicinarsi del termine del piano insieme alla forza travolgente dei mercati, stanno mettendo a dura prova la tenuta dei conti pubblici.

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Banche a Rischio Fallimento Italia

Dopo la crisi del debito del 2011, le banche hanno iniziato a investire massicciamente nei BTP e nei titoli del debito italiano. Questo fenomeno ha avuto due effetti sul sistema economico.

In primo luogo ha drenato risorse finanziarie destinate all’economia reale, perché le banche invece di prestare soldi alle imprese acquistavano BTP. In secondo luogo si è venuto a creare un pericoloso incesto in virtù del quale un ribasso dei BTP si traduce in una svalutazione del capitale proprio degli istituti. Ciò implica un peggioramento dei ratio patrimoniali che la BCE tiene sotto controllo per valutare la solidità delle aziende di credito.

Va da sé che le banche più a rischio sono quelle che in pancia hanno la maggiore quantità di titoli di debito. Ad oggi la situazione è sotto controllo, ma un eventuale default dell’Italia implicherebbe quasi automaticamente il fallimento delle banche, che vedrebbero azzerarsi o ridursi il valore delle loro partecipazioni in titoli di Stato.

Un Default “Economico”

Il rapporto debito/Pil è arrivato a quota 132%. Il Governo sostiene che le misure volte a stimolare la crescita ridurranno questo rapporto grazie all’aumento del denominatore: la crescita. Di diverso avviso sono il Fondo Monetario Internazionale e altri istituti di ricerca che stimano una crescita economica inferiore a quella prevista dall’organo politico.

L’Italia è a rischio fallimento nella misura in cui si è venuto a creare una “schema di Ponzi” naturale che richiede che ci siano creditori disposti a rinnovare i BTP in scadenza, prorogando così il problema della liquidità in un futuro più o meno prossimo. Se i timori di default dell’Italia diventassero più concreti per i mercati, i rubinetti della liquidità si chiuderebbero. Ci troveremmo quindi di fronte a quella che gli economisti chiamano “aspettativa auto-realizzante” che conduce proprio a ciò che temiamo.

Nel mondo l’economia sta rallentando, mentre il prezzo del petrolio e la guerra commerciale fanno sentire i loro effetti. Qualora arrivasse una recessione ci sarebbe bisogno di risorse pubbliche per tirare il sistema fuori dalle secche, come accadde nel 2008 con i salvataggi delle banche. Peccato che l’Italia con il debito pubblico che ha sulle spalle non sia nelle condizioni di reggere.

La prossima crisi, probabilmente, sarà peggio di quella del 2008.

Cosa Fare per Annullare i Rischi del Default dell’Italia

Investire in BTP nel 2011 era un sicuro affare. Oggi potrebbe esserlo ancora, con il decennale che rende più del 3%, ma i rischi sono maggiori rispetto a sette anni fa. Il rialzo dei tassi negli Usa ha portato il rendimenti dei Treasury oltre il 3%. Gli investitori globali possono scegliere se comprare “carta” italiana che presenta indubbi rischi, oppure investire nei più sicuri buoni del Tesoro statunitensi.

Ecco tre mosse per scongiurare l’ipotesi di un default dell’Italia, e le sue conseguenze sui tuoi investimenti. Le mosse sono graduate sulla base della tua paura. La prima è per chi dà quasi per certo il default del Paese, le altre due per chi è meno intimorito.

Investire Fuori dall’Euro

Non ci sono dubbi sul fatto che l’Italia sia troppo grande per fallire. Forse è proprio questa consapevolezza che ha spinto i nostri governanti verso la linea dura contro l’Europa. Se temi che l’Italia sia davvero ad un passo dal baratro, la cosa migliore da fare consiste nell’aprire un conto presso una banca extra comunitaria e trasferire titoli e liquidi presso quell’istituto. Il conto e i titoli ad esso collegati dovranno essere investiti in valute non euro, per evitare che un eventuale default dell’Italia si trasmetta all’Euro, decretandone la fine.

Investire in Italia, ma Fuori dal Paese

Se sei preoccupato ma non spaventato, la cosa migliore che puoi fare è usare la tua banca in Italia per comprare strumenti finanziari esteri. Ad esempio puoi creare un portafoglio investimenti completamente al di fuori dello Stato, usando ETF e prodotti a vocazione internazionale. In questo modo la turbolenza che colpisce l’Italia non si trasmetterà al tuo portafoglio.

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Ridurre il Peso dei BTP

Se sei convinto che l’Italia stia attraversando una bufera passeggera, limitati a ridurre il peso dei BTP in portafoglio, ma solo se la quota che hai impiegato in questi strumenti è “rilevante” per te. Al contrario se non hai BTP, potresti pensare di comprarne un po’, in un’ottica contrarian, se ritieni che il rendimento offerto nella bufera dello spread sia soddisfacente.

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Giacomo Saver

L'articolo Rischio Default Italia: Ultime News proviene da Segreti Bancari.

Da quando ho messo in guardia gli investitori dall’acquisto incauto dei Bitcoin, la criptovaluta non ha fatto altro che crescere. Mi sento come Warren Buffett all’inizio del nuovo millennio, quando era sbeffeggiato per il suo metodo di investimento “anti tecnologia”. Per questo vorrei tornare sulla questione dei Bitcoin e approfondire alcune questioni lasciate in sospeso nell’articolo precedente.

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I Bitcoin e l’investitore consapevole

Non scordiamo mai una cosa importante. Segretibancari non è un sito che ha l’obiettivo di essere utile a tutti ed essere un punto di riferimento per chiunque. Io sono qui per aiutare le persone con patrimoni pari o superiori a 100.000 € a investire in modo consapevole, semplice ed indipendente con l’obiettivo di ottenere una equa ricompensa dal tuo denaro.

Se sei alla ricerca di investimenti ad alto potenziale, hai un capitale piccolo da moltiplicare come i pani ed i pesci, se un geek, ecc… semplicemente non sei nel posto che fa per te. Un po’ come un cacciatore che si trovi in un circolo di persone che odiano l’attività venatoria.

La cosa migliore che tu possa fare è smettere di seguirmi risparmiando il tuo prezioso tempo che corre il rischio di andare sprecato in commenti poco educati che comunque sarebbero moderati.

Detto ciò è indubbio che l’acquisto e la detenzione dei Bitcoin o di altra criptovaluta sia un’operazione ad alto rischio, che l’investitore saggio non dovrebbe compiere. PUNTO.

Non è una fonte stabile di valore e non costituisce moneta legale – Janet Yellen, Presidente Fed

La corsa senza fine della moneta

In finanza esiste un fenomeno noto come “curva di retroazione“, ben illustrato da George Soros in “The Alchemy of Finance“, secondo cui il nostro comportamento, provocato dall’osservazione della realtà che ci circonda, finisce con l’influenzare la stessa accelerando tendenze già in atto.

La crescita abnorme della quotazione dei Bitcoin sta facendo da calamita per altri speculatori, e generando nuovi acquisti nella folle corsa all’oro che secondo molti farà diventare tutti ricchi. Osserva la crescita della valuta negli ultimi anni:

E’ un caso secondo te che l’impennata sia avvenuta in concomitanza con la copertura mediatica offerta al fenomeno? Come gli incendi dolosi prosperano grazie a sostanze acceleranti che ne aiutano la propagazione, la diffusione di notizie circa la nuova moneta non ha fatto altro che attirare nuovi speculatori.

Ecco, in sintesi, ciò che è successo dopo la pubblicazione del mio controverso articolo:

• il Chicago Board Options Exchange ha lanciato il primo futures sui Bitcoin e la valuta ha toccato i 18.000 $
• a Rovereto è stato aperto il primo “compro euro”, negozio nel quale è possibile comprare i Bitcoin
• due società hanno fatto domanda alla SEC per poter creare un ETF sui Bitcoin.

A nessuno è venuto il dubbio che ci siano soggetti che fanno soldi alle nostre spalle vendendo picconi e badili con cui cercare l’oro, come avveniva ai tempi del gold rush? A nessuno è venuto il dubbio che la quotazione dei Bitcoin non potrà salire in eterno ma prima o poi dovrà sgonfiarsi creando una voragine nel portafoglio di chi l’ha comprata nel suo massimo periodo di espansione?

Voce di uno che grida nel deserto

Il mio sussurro contro i Bitcoin come strumento di investimento per persone che vogliono fare crescere in modo sereno il proprio capitale nel tempo, non è stata ascoltata ma addirittura beffeggiata. Da parte di chi, nel suo inconscio, ha il terrore che le quotazioni dei Bitcoin crollino perché ha messo una quota importante del proprio capitale? O dall’arroganza di chi crede di aver fatto l’affare del secolo e mi compatisce per non averlo imitato?

La storia è maestra di vita. E in prossimità del Natale, davanti ad un camino acceso, prendetevi il tempo per leggere. Studiate la storia delle più grandi bolle speculative della storia che non contraddicono il progresso ma l’eccessiva attesa nel futuro.

La somiglianza della questione Bitcoin con i bulbi olandesi, con la Compagnia dei Mari del Sud, con la frenesia per le proprietà immobiliari in Florida, o i Nifty Fifty e con la bolla della New Economy è impressionante.

Un ottimismo patologico riversato sul mercato ha fatto crescere le quotazioni dei Bitcoin oltre ogni limite imposto dal buon senso. L’avidità attira altri speculatori che vogliono arricchirsi in poco tempo facendo crescere le quotazioni, e così via. Nel frattempo molti acquirenti della valuta, invece di venderla e godersi il frutto del caso, continuano a comprarne altra, inconsapevoli del fatto che il loro portafoglio potrebbe esplodere da un momento all’altro.

Nel 2000, quando lavoravo al private banking di una importante banca italiana, tutti erano convinti che internet sarebbe stato il futuro. In effetti la profezia si realizzò, ma molte aziende fallirono mentre altre non tornarono più alla quotazione di allora. Sviluppo tecnologico e business sono treni che raramente viaggiano insieme.

A chi mi compatisce dicendo di investire in strumenti finanziari seguendo un metodo che ha dato prova di generare risultati duraturi mentre lui si gode il 1.500% con i Bitcoin in pochi mesi rispondo così: “Amico, io non ragiono nell’arco di qualche settimana o qualche mese. Per favore non te ne andare. Ritorniamo a parlare dei Bitcoin e della loro quotazione nel 2022 e vedremo che cosa sarà accaduto“.

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Nel frattempo chi vuole investire il proprio patrimonio in modo consapevole e semplice ottenendo un rendimento interessante senza correre rischi elevati farà bene a continuare a stare alla larga dalle criptovalute.

All’interno dei portafogli dell‘Investment Club o al mio corso dal vivo Investitore Libero non parleremo di questo argomento.

Se sei un sostenitore della crescita infinita della criptovaluta sei come un astemio che ha la sfortuna di trovarsi in un pub dove si spilla ottima birra. La cosa migliore da fare è lasciare il locale in cerca di un posto più adatto ai tuoi gusti.

DISCLAIMER: l’autore non detiene nè ha intenzione di comprare Bitcoin

Risorse per approfondire

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Think different. Invest differently.

Giacomo Saver – CEO di Segreti Bancari

L'articolo La Vendetta dei Bitcoin proviene da Segreti Bancari.

Il 19 ottobre 1987 passò alla storia come il lunedì nero di Wall Street. Ricordare le cause del crollo della borsa di allora ci impedirà di commettere gli stessi errori.

Sembrava un giorno come tanti altri. Ma al termine delle negoziazioni l’indice Dow Jones perse 508 punti registrando, in una sola seduta, un calo del 22,61%, innescando il panico tra gli investitori e facendoci ricordare quanto le azioni siano rischiose nel breve periodo e senza un metodo per gestire le posizioni.

Diverse furono le cause del crollo della borsa di quel lontano giorno di ottobre 1987, e conoscerle può aiutarci a diventare investitori più consapevoli che non commettono il medesimo errore del passato.

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LE TRE CAUSE DEL CROLLO DI WALL STREET

I motivi per cui la borsa Usa crollò furono sostanzialmente tre:

• il ribasso del prezzo del petrolio
• le tensioni belliche con l’Iran
• il rallentamento dell’economia Usa.

A posteriori è facile attribuire delle cause ad un fenomeno passato, ma si tratta di un esercizio dalla scarsa utilità pratica. La domanda corretta da porsi è: “ci sono dei segni premonitori che indicano l’arrivo della crisi?” ed ” Oggi la situazione è diversa o ci sono delle inquietanti analogie?”

CI SARA’ UN NUOVO BLACK MONDAY A BREVE?

Da più parti si sente dire che la borsa Usa è sopravvalutata e che ci sono rischi di un ribasso imminente. In effetti ci sono alcune analogie pericolose con il lunedì nero del 1987, se ci pensi bene:

• le tensioni militari con la Corea del Nord
• un possibile rallentamento dell’economia Usa
• una serie storica di rialzi notevoli che ha portato lo S&P 500 verso nuovi massimi.

Inoltre c’è molta fiducia circa il fatto che le Banche Centrali interverranno in caso di disastro rimettendo a posto le cose in breve tempo ed in modo indolore.

Come avrai capito non c’è una risposta univoca alla domanda, ma lascia che ti dica due cose. Anzitutto la diversificazione è la base di ogni strategia di investimento e non passerà mai di moda. Per te che vuoi sapere dove investire oggi ho preparato Investment Club che ti illustrerà come facciamo a costruire un portafoglio equilibrato e a prova di crisi.

La seconda cosa che voglio dirti emerge dall’analisi di un grafico che riporta l’andamento storico del P/E (o PE) ovvero del Price Earning Ratio, il rapporto tra le quotazioni della borsa Usa e gli utili delle società ammesse alle quotazioni:

Come vedi il rapporto PE è su livelli superiori rispetto al massimo di periodo registrato negli anni ’20, ma è ancora parecchio inferiore al massimo registrato prima delle due grandi crisi che abbiamo vissuto negli anni 2000-2002 e 2007-2009.

Dal punto di vista dei fondamentali, dunque, la borsa Usa non è sopravvalutata come sembra a prima vista. La situazione appare migliore di qualche mese fa quando parlavo di un possibile storno della borsa Usa e la volatilità si è ridotta di parecchio.

Se confronti il PE di oggi con il livello che ha preceduto la Grande Depressione, ricorda comunque che la composizione dell’indice di oggi e quello di allora sono profondamente diverse e che un più corretto confronto dovrebbe tenere conto del tasso di inflazione.

Quello che è anomalo, e che deve attivare un campanello di allarme, è la volatilità di Wall Street, ai minimi storici come mostra il grafico dell’indice Vix:

LE REGOLE SENZA TEMPO PER NON RESTARE BRUCIATI

Un crollo improvviso della borsa è sempre possibile. E quando ci sarà stato saremmo tutti bravi a spiegarne le ragioni, ma ormai il danno sarà fatto. Esistono alcuni indicatori che ci dicono quando le economie iniziano a rallentare e questo è il primo campanello di allarme che deve suonare. Ma neppure loro sono perfetti, purtroppo.

Ecco allora che la cosa migliore da fare è costruire un piano di investimento in due tempi che si articoli in due fasi:

• definizione della perdita massima sopportabile ed accettabile dall’investitore
• ottimizzazione del rischio definito al punto precedente grazie ad un sistema dinamico di ingresso/uscita in grado di anticipare, con buona approssimazione, l’andamento delle economie e dei loro mercati finanziari.

L'articolo Wall Street Black Monday 1987: il giorno della memoria proviene da Segreti Bancari.

L’Inflazione: qual è il suo significato? Che ruolo ha nelle decisioni della BCE? Quali relazioni esistono tra inflazione ed investimenti?

“L’inflazione nella zona euro resta troppo bassa”, parola di Villeroy. Quali conseguenze avrà questa frase enigmatica sui tuoi investimenti? Per scoprirlo dobbiamo anzitutto capire che cosa sia l’inflazione e come questo dato si ‘leghi’ con le decisioni della BCE.

Cos’è l’indice dei Prezzi al Consumo?

Per comprendere il significato dell’inflazione dobbiamo partire dall’indice dei prezzi al consumo.

Esso misura l’andamento dei prezzi di un paniere di beni comunemente acquistati dall’italiano medio (o dall’europeo medio se ci riferiamo al dato continentale). Una variazione positiva dell’indice sta a significare che i prezzi crescono, e che quindi c’è inflazione. La discesa dell’indice implica una deflazione, ossia la discesa dei prezzi.

Fai attenzione a non confondere un tasso di inflazione decrescente con una variazione negativa dell’indice dei prezzi al consumo. Nel primo caso l’inflazione resterà positiva, solo che i prezzi cresceranno ad un tasso decrescente. Nel secondo caso, invece, saremo proprio di fronte ad uno scenario di deflazione, ossia di ribasso dei prezzi che finisce, di regola, con il danneggiare le economie.

Ecco perché il tasso di inflazione assume un significato importante per le banche centrali: se i prezzi scendono i consumatori rimandano la decisione di comprare beni e servizi, sperando di spuntare prezzi più bassi. Questo finisce con il bloccare le economie, che si avvitano in una spirale di recessione.

In questa ipotesi conviene scegliere di investire in obbligazioni, piuttosto che in azioni. Il video che segue ti mostra come usare il modello del ciclo economico per sapere come investire:

Inflazione, tassi di interesse e investimenti

Di solito quando c’è inflazione i tassi di interesse crescono in misura corrispondente. In pratica il “nuovo” tasso di inflazione sarà pari al rendimento che ci sarebbe se i prezzi fossero “stabili”, più il tasso di inflazione stesso. Questa semplice relazione, in economia, è detta equazione di Fisher.

Quando l’inflazione cresce, conviene investire in titoli a tasso variabile ed in azioni.

Oggi l’inflazione è bassa e questo rappresenta un problema per la BCE che ha come mandato la definizione di un tasso obiettivo di crescita dei prezzi, e che potrebbe usare la “leva monetaria” per far crescere gli stessi riducendo i tassi di interesse. Se così sarà i tassi scenderanno per effetto della manovra BCE nel breve periodo, ma risaliranno non appena i prezzi cominceranno a crescere’.

Ad un prima fase di rialzo moderato delle quotazioni delle obbligazioni – i cui prezzi sono già abnormemente alti – seguirà quindi un ribasso delle stesse non appena i prezzi rialzeranno la testa.

Inflazione: significato per la BCE e indicazioni operative

Sulla base delle ultime stime gli operatori attendevano un aumento del tasso di inflazione annuale dello 0,1%,  in ribasso rispetto al precedente che registrava uno 0,3%, ma le attese sono state deluse, in quanto il dato ufficiale rilasciato segnava un -0,2%.

Nonostante ciò, il Governatore della Banca di Francia ritiene che l’inflazione della zona euro tornerà ad essere positiva nel secondo semestre del 2016 in concomitanza alla stabilizzazione del prezzo del greggio. I membri della BCE ritengono vitale un supporto ed un intervento di politica monetaria accomodante della Banca centrale, non solo per l’ economia europea, ma per la salute delle stesse banche.

Mentre i mercati attendono la decisione sulla politica monetaria da parte della Banca Centrale Europea (BCE) prevista per il 10 marzo, Francois Villeroy, membro della BCE e  capo della Banca di Francia, avvisa che l’inflazione nella zona euro resta troppo bassa, lasciando intendere che la banca centrale potrebbe dover adottare nuove misure di allentamento. Durante un intervento a Parigi, Villeroy ha dichiarato che i rischi per l’economia globale sono “senza dubbio aumentati” e che la volatilità sui mercati è eccessiva.

Dopo i dati sull’indice dei prezzi al consumo della zona euro rilasciati giovedì scorso, il membro della BCE ha confermato che l’inflazione nella regione è troppo bassa, sottolineando però che la regione non è ancora in deflazione.

Come investire allora in uno scenario di bassa inflazione?

• inserisci in portafoglio una quota di azioni. Se i prezzi cresceranno significherà che le economie ‘tirano’;  le quotazioni azionarie dovrebbero quindi salire
• fai attenzione alle obbligazioni, soprattutto quelle a lunga scadenza. I tassi di interesse nominali salirebbero se l’inflazione dovesse ripartire, ed i prezzi dei bond lunghi diminuirebbero. Ovviamente questo non significa che non devi avere “titoli lunghi” in portafoglio, soprattutto se ti affidi ai consigli di un esperto, ma che farai bene a tenerne pochi a addirittura nessuno se se un “investi da te”
• valuta l’inserimento in portafoglio di titoli indicizzati all’inflazione che acquistino valore se i prezzi cresceranno e di bond a tasso variabile.

Inflazione e Investimenti

Tenere conto dell’inflazione nelle tue scelte di investimento non è semplice. Volendo proteggere il tuo capitale dell’erosione monetaria dovresti investire tutto il tuo capitale nei soli titoli indicizzati all’inflazione stessa, ma così facendo non diversificheresti in modo efficace. Come puoi fare allora?

• ricorda che i conti deposito nel lungo andare non coprono il tasso di inflazione, per cui non fare troppo affidamento su essi
• imposta una strategia di investimento che tenga conto del rialzo dei prezzi e che si ponga l’obiettivo di ottenere un rendimento positivo ‘oltre’ il tasso di inflazione.

Se vuoi sapere esattamente come “incorporare” l’inflazione nelle tue scelte di investimento personalizzate ti sarà utile il Manuale di Pianificazione Assistita che riceverai ad Investitore Libero.

In che modo tieni conto dell’inflazione nelle tue scelte di investimento? Hai compreso davvero il significato dell’inflazione ed il suo ruolo per i tuoi investimenti? Parliamone…

Giacomo Saver

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