Spesso si parla di Cina e dei suoi asset finanziari, ma come orientarsi in un mercato così complesso? Ecco la nostra analisi.
Negli ultimi tempi, dalla Cina giungono notizie preoccupanti riguardo alla sua economia. La ripresa attesa dagli investitori non si è ancora materializzata. Invece, il mercato azionario è sceso di oltre la metà rispetto al picco del 2021; tra i giovani, uno su cinque è disoccupato; il paese sta vivendo una deflazione. Anche il mercato immobiliare è in difficoltà.
Anni fa, gli investitori parlavano con entusiasmo delle potenzialità della Cina e della sua economia in crescita. Ora, con l’andamento negativo dell’economia e l’incremento della diffidenza degli investitori stranieri, il quadro è molto diverso. Quindi, gli investitori dovrebbero evitare di investire in Cina, o è questa un’opportunità per sfruttare il calo?
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Cosa non funziona?
Il quadro economico della Cina è stato preoccupante nell’ultimo periodo, e ha colpito la produttività e creato incertezza. Gli economisti si aspettavano una crescita della domanda dei consumatori dopo la pandemia, ma ciò non si è verificato.
Ora, mentre nel Regno Unito si preoccupano dell’inflazione, gli osservatori della Cina sono preoccupati per la caduta dei prezzi a causa della mancanza di spesa da parte dei consumatori. Ad esempio, i prezzi della carne suina sono scesi del 26%, segno che la domanda è bassa perché le famiglie stringono la cinghia.
Anche i prezzi del settore immobiliare stanno diminuendo. Le difficoltà della società immobiliare cinese Evergrande, che ha perso miliardi negli ultimi due anni, potrebbero essere solo la punta dell’iceberg.
Il crescente controllo statale del leader Xi Jinping sulle aziende cinesi ha spaventato molti investitori, contribuendo al crollo del mercato azionario. C’è chi ritiene che l’attuale leadership del Partito Comunista Cinese renda la Cina troppo rischiosa per gli investitori.
Le relazioni globali rimangono tese e i controlli sulle importazioni degli Stati Uniti hanno colpito anche la redditività cinese. Ora gli Usa non sembrano intenzionati ad adottare un atteggiamento benevolo nei confronti della Cina.
Troppo difficile riprendersi?
Molti fondi cinesi sono scesi del 40% negli ultimi due anni, e l’indice MSCI China delle più grandi aziende del paese è sceso di oltre la metà rispetto al suo picco nel 2021. A causa delle recenti prestazioni, gli investitori in azioni cinesi hanno ottenuto rendimenti deludenti.
Molti esperti ritengono che la Cina non possa uscire dal pantano. Potrebbe avere difficoltà a riprendersi da questi problemi a causa dell’alto debito delle autorità locali, ad esempio. La Cina potrebbe aver difficoltà a passare da un modello di crescita basato sull’esportazione e sulla costruzione a un modello di crescita basato sul consumo domestico.
Tuttavia, i prezzi delle azioni sono scesi così tanto che alcuni investitori ritengono che ora rappresentino un’opportunità d’acquisto. C’è chi afferma che le aziende cinesi si trovano a minimi storici e crede che sia ora un’opportunità per entrare nel mercato cinese e trovare asset di qualità a prezzi interessanti. L’immagine può sembrare cupa, ma rimane un mercato attraente e investibile.
Potrebbe infatti esserci un lato positivo: man mano che la fiducia dei consumatori tornerà su buoni livelli, potrebbe esserci una rinascita della domanda di vari beni e servizi, offrendo opportunità agli investitori.
Come investire in Cina
Investire in aziende cinesi non è semplice. Ci sono restrizioni su chi può acquistare le azioni di aziende orientate internamente e devono essere detenute attraverso strutture speciali.
Spesso è più semplice ottenere esposizione alla Cina tramite fondi organizzati da un gestore specializzato o tramite Exchange Traded Funds (ETF) che seguono le performance delle aziende cinesi e di quelle di altri paesi limitrofi.
Una possibilità è scegliere un fondo attivo di gestori che sanno dove trovare le aziende che sfidano le difficoltà. Molti consigliano di cercare fondi e trust di investimento con conoscenza e competenze locali, che offrono una combinazione di aziende più grandi e aziende orientate internamente.
Tre motivi per considerare l’investimento in azioni cinesi di classe A
Nonostante la Cina rimanga una delle economie più grandi e in rapida crescita del mondo, l’esposizione degli investitori internazionali alle azioni cinesi, in particolare quelle onshore, risulta ancora limitata. Molti preferiscono investire in azioni cinesi offshore, ignorando le opportunità che le azioni di classe A potrebbero offrire. Ecco tre motivi per prendere in considerazione queste azioni.
- Potenziale di rendimenti elevati nei prossimi 10-15 anni
Secondo recenti analisi, le azioni cinesi onshore potrebbero offrire rendimenti elevati nel lungo periodo. Stime di crescita indicano un miglioramento dei margini settoriali, soprattutto nei comparti tecnologici e dei consumi, che stanno diventando sempre più rilevanti all’interno del mercato cinese. Nonostante i rischi regolamentari, le proiezioni di rendimento restano superiori a quelle dei mercati emergenti tradizionali, con previsioni che variano dal 9,5% all’11,8% per le azioni cinesi in valuta locale e in dollari USA. - Diversificazione del portafoglio
Le azioni cinesi onshore hanno storicamente mostrato una bassa correlazione con altri attivi globali, offrendo quindi opportunità di diversificazione per gli investitori. Nonostante l’aumento della partecipazione straniera possa gradualmente aumentare queste correlazioni, esse probabilmente rimarranno basse rispetto a quelle dei mercati sviluppati, grazie ai cicli economici e politici distinti della Cina. Ad esempio, nel 2021 le azioni onshore si sono comportate in modo diverso rispetto a quelle offshore, che sono state più vulnerabili alle tensioni geopolitiche. - Esposizione all’economia cinese in trasformazione
Il mercato azionario cinese si sta spostando verso settori che beneficiano della transizione dell’economia del paese verso i consumi interni e l’innovazione. Questo include beni di consumo, tecnologia e assistenza sanitaria. Investire in azioni di classe A offre un’esposizione maggiore a questi settori rispetto agli indici azionari tradizionali, offrendo agli investitori un’opportunità di crescita sostenibile nel lungo periodo.
Conclusioni
Investire in Cina è diventato un argomento complesso. Mentre ci sono indubbiamente sfide e rischi nell’attuale panorama economico cinese, ci sono anche opportunità per gli investitori disposti a fare le ricerche necessarie e ad adottare una strategia ben ponderata.
Tuttavia, noi riteniamo che, dato l’alto controllo del regime comunista cinese e l’instabilità economica, sia più prudente investire in un ETF sui mercati emergenti, dove il peso della Cina è limitato. In questo modo, si può beneficiare delle potenzialità di crescita di altre economie emergenti, mantenendo una certa diversificazione e riducendo l’esposizione ai rischi specifici legati al contesto politico ed economico cinese.
La Cina rimane una delle economie più grandi del mondo, ma è fondamentale valutare attentamente i rischi associati prima di prendere una decisione di investimento.
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